램 리서치 1991 — 67% 깊이의 컵은 베이스인가, 잔해인가

48주 동안 3분의 2가 빠진 자리에서 만들어진 컵이었습니다. 오닐이 경계하라고 한 깊이였지만, 돌파 주에 거래량이 평균보다 59% 더 실렸고 그 뒤 125주 동안 512% 올랐습니다.

1R = 베이스 마지막 수축의 크기 — 이 차트에서는 3.4%, 진입가 대비 2.8%입니다. 피벗 $0.20에 진입(1991-04-17)하고 초기 손절은 그보다 1R 아래인 $0.19에 둔 것으로 계산했습니다. 청산은 해당 이동평균 아래로 종가를 마감한 첫 봉의 종가이며, 종가 기준 규칙이라 −1R보다 깊은 손실이 나올 수 있습니다.

돌파 — 깊이를 어떻게 읽을 것인가

베이스는 1990년 5월부터 48주, 고점에서 저점까지 66.7% 하락한 모양이었습니다. 윌리엄 오닐이 손잡이 달린 컵의 정상 깊이로 제시한 12~33%의 두 배가 넘습니다. 오닐은 지나치게 깊은 컵을 실패 확률이 높은 구조로 봤습니다. 컵이 깊다는 것은 그만큼 높은 가격에 물린 사람이 많다는 뜻이고, 올라가는 내내 그들의 매도 물량을 받아 내야 하기 때문입니다.

이 컵이 예외가 되는 이유는 시점입니다. 1990년은 반도체 장비 수요가 급감하고 걸프전으로 시장 전체가 무너진 해였습니다. 오닐도 약세장을 통과하며 만들어진 베이스에는 더 깊은 조정을 허용했습니다. 종목 고유의 훼손과 시장 전체의 하락은 다르게 봐야 한다는 뜻입니다.

피벗은 분할을 소급 반영한 기준으로 0.2달러 부근이었고, 1991년 4월 22일 주간 종가가 그 위로 올라섰습니다. 돌파 주 거래량은 10주 평균보다 59% 많았습니다. 애나 쿨링의 기준으로 보면 상승 시도에 실제 매수 자금이 따라붙었다는 확인이고, 오닐이 요구한 40~50% 증가 조건도 충족합니다.

이 구간에서 되풀이되는 원리는 돌파매매 실전 — 신고가와 피벗을 사는 법에 따로 정리해 두었습니다.

눌림 — 변동성이 큰 업종에서 되돌림을 견디는 문제

돌파부터 1993년 9월 고점까지 125주가 걸렸습니다. 그사이 가장 깊은 되돌림은 1992년 1월부터 4월까지의 30.3%였습니다.

깊은 베이스에서 출발한 종목의 대가가 여기서 드러납니다. 마크 미너비니가 손절 위치를 정할 때 베이스의 성격을 먼저 보는 이유도 같습니다. 얕고 조밀한 베이스에서는 피벗 바로 아래에 손절을 둘 수 있지만, 이렇게 진폭이 큰 종목에서는 같은 위치에 두면 정상적인 흔들림에도 튕겨 나갑니다.

올리버 켈의 분류로 보면 1992년의 하락은 추세를 깨는 움직임이 아니라 상승 도중의 조정 국면이었습니다. 주가는 장기 이동평균 위에서 방향을 되찾았고, 하락하는 동안 거래량은 오히려 줄었습니다. 파는 사람이 늘어나서 내려간 것이 아니라 사는 사람이 잠시 사라져서 내려간 모양입니다.

이 구간에서 되풀이되는 원리는 눌림목 매매 실전 — 이동평균선 지지에서 사는 법에 따로 정리해 두었습니다.

익절 — 혼자 꺾이지 않는다

고점은 1993년 9월 13일, 피벗 대비 512.5%였습니다.

이 차트를 볼 때 반드시 같이 봐야 할 것은 같은 시기 어플라이드 머티리얼즈의 차트입니다. 반도체 장비 업체들은 같은 자본 지출 사이클을 공유하기 때문에 함께 오르고 함께 꺾입니다. 오닐이 종목 하나가 아니라 그룹의 움직임을 먼저 확인하라고 한 것도 이 때문입니다. 그룹의 다른 대장주들이 먼저 이동평균선을 잃기 시작하면, 아직 버티고 있는 종목도 시간 문제인 경우가 많습니다.

익절 판단에서 실수가 나오는 지점은 대개 종목만 보고 있을 때입니다. 개별 차트는 마지막까지 멀쩡해 보이는데 그룹은 이미 무너지고 있는 상황이, 상승의 끝에서 가장 자주 나타납니다.

다만 이 차트에서는 어떤 트레일링 스탑도 통하지 않았습니다. 10일·20일 EMA 모두 −1.5R, 20주 EMA조차 −3.0R입니다. 고점까지 들고 갔다면 184R이었는데 말입니다. 돌파 직후의 되돌림이 1R을 크게 넘어섰기 때문이고, 깊은 베이스에서 나온 진입의 대가가 여기서 드러납니다.

이 구간에서 되풀이되는 원리는 손절·분할·포지션 크기 — 추세추종의 리스크 관리에 따로 정리해 두었습니다.

같이 보면 좋은 사례

미국 시장에서 이미 해부한 상승입니다.

• 아마존닷컴 1998 — 2주 만에 반토막 나고도 1,911% 오른 차트 — 2026년 8월 6일
• 유나이티드헬스 1990 — 지루한 차트가 576% 오르는 방식 — 2026년 8월 5일
• 찰스 슈왑 1995 — 상승률보다 흔들림이 컸던 구간 — 2026년 8월 4일

이 글은 이미 끝난 과거 상승 구간을 사후에 기록하고 해부한 학습 자료입니다. 특정 종목의 매수·매도 추천이나 목표가, 수익률 전망이 아니며, 여기 적힌 어떤 패턴도 앞으로 반복된다고 보장하지 않습니다. 모든 수치는 액면분할을 소급 반영한 수정주가 기준으로 실제 일봉·주봉에서 계산했고, 손으로 입력한 성과 수치는 하나도 없습니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다. 용어 정의는 용어집에, 스크리너 산출 규칙은 방법론에 있습니다.